經歷了3月下旬的一輪快速跳水后，鐵礦石進入橫盤階段，目前價格已回到一個多月以前的水平。近期，現貨供應較為寬松，港口庫存大幅增加，而鋼廠復產進度慢于預期，鐵礦石需求提升緩慢。不過，隨著本月鋼廠加速復產，鐵礦石需求也將隨之增加。并且在滬鋼維持高位的情況下，鐵礦石難以走出獨立的下跌行情，短期內仍將維持振蕩走勢。
　　外礦發貨回歸正常
　　2月以來，國外礦山鐵礦石發貨量自年前的低位持續回升，現已穩定在較高水平。據我的鋼鐵網統計，3月28日—4月3日，澳大利亞鐵礦石發貨總量為1460.85萬噸，環比增加73.6萬噸，其中發往中國1151.75萬噸，環比增加97.1萬噸;巴西鐵礦石發貨總量為717.67萬噸，環比增加77.18萬噸。另外，澳洲皮爾巴拉港當局發布的月度報告顯示，黑德蘭港3月鐵礦石離港總量達到3950萬噸，環比2月的3660萬噸上升7.9%。其中，出口至中國的數量由2月的2790萬噸跳升到3260萬噸。
　　目前，在我國鐵礦石需求回升的同時，澳巴兩國的雨季也均將結束，港口條件明顯改善，外礦發貨量快速提高。
　　港口庫存再破億噸
　　近兩周，我國港口鐵礦石庫存快速累積。4月8日，全國45個主要港口鐵礦石庫存總量為10072萬噸，較3月25日大增441萬噸，繼1月中旬之后再度突破億噸大關，并一舉創下自去年12月中旬以來的新高。主要因前期外礦發貨水平提升，而鋼廠對補庫維持謹慎態度，近期港口鐵礦石庫存持續累積，庫存壓力不斷增大。
　　與此同時，數據顯示，截至4月8日當周，國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數為23天，周環比下降1天。由于唐山地區鋼廠在本月底強制性減排前存在備料需求，原料礦石的庫存可用天數存在上升空間。不過，隨著鐵礦石價格止漲回落，港口現貨供應越發寬松，鋼廠缺乏持續補庫的動力，預計當前的低庫存策略仍將長期維持。在此情況下，相較于原料庫存，鋼廠的復產情況對鐵礦石總需求的影響更為顯著。
　　鋼廠復產有望發力
　　據統計，3月下旬，重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為163.1萬噸，旬環比減少3.11萬噸，降幅1.87%。而據我的鋼鐵網調查，截至4月8日當周，全國163家鋼廠高爐開工率為77.49%，較1月下旬73.76%的歷史低位回升幅度有限。其中有高達67.48%的鋼廠盈利，大幅超越2015年年內60.12%的高值，已提高至2014年下半年的平均水平。
　　結合以上數據可知，在當前鋼強礦弱的上下游格局下，鋼廠利潤率確實得到了大幅修復，噸鋼利潤顯著提升。然而由于開工率提升緩慢，相當一部分企業復產進度不及預期，導致許多鋼企的實際利潤增加有限。在此基礎上，鋼企復產的積極性普遍提高，4月鋼廠開工率高可達83.7%，產能利用率更可升至88.93%，接近近年來行業平均水平。未來幾周，鋼廠復產情況有望出現明顯改善，在鋼材產量進一步增加的同時，鋼廠的礦石采購量也會水漲船高，從需求端對鐵礦石價格提供一定支撐。
　　在黑色系品種整體偏強的帶動下，近兩日鐵礦石期貨再度走出上漲行情。然而從基本面來看，當前鐵礦石上有供應提升與庫存積累的壓力，下有鋼廠復產進而增加原料采購的預期支撐，短期內趨勢性行情難出。后期隨著鋼廠鐵礦石需求提升以及鋼價因供給增加而承壓，鋼強礦弱的格局有望扭轉，未來或存在買礦拋螺的套利機會。